(조세금융신문=민경종 전문기자) 매일유업이 올해 3분기까지 롯데푸드, 빙그레, 남양유업 등 국내 증시 상장 유가공사업 영위 4사 가운데 나홀로 짭짤한 장사를 한 것으로 분석됐다. 

 

이들 4사중 매일유업의 연결 매출과 영업이익 모두 전년 동기대비 증가세를 시현한 반면, 빙그레는 외형은 늘었지만 영업이익은 되레 줄어 속빈강정식 영업을, 또 롯데푸드와 남양유업은 외형과 손익 공히 악화된 부진한 성적표를 시장과 주주들에게 내밀었기 때문이다. 

 

엇비슷한 영업환경 아래 놓여있는 이들 4사에게 도대체 무슨 요인이 작용했기에 한 회사만 외형과 손익 공히 활짝 웃고, 나머지 3사는 상대적으로 부진한 실적을 낼 수밖에 없었던 걸까? 

 

여기서 이들 4사가 영위중인 사업의 종류가 서로 조금씩 달라 일률적으로 유가공업체라 단정할 수는 없지만, 각사 모두 분유와 우유, 발효유 등과 같은 유가공관련 사업을 펼치고 있다는 공통점을 감안, 기사 편의상 분류한 것임을 독자들께 미리 알린다. 
   
■ 매일유업·빙그레 선전, 롯데푸드·남양유업의 역성장 극복 합산 외형 상승 견인

 

각사 3분기보고서에 따르면 해외법인 등 종속기업의 실적이 반영된 연결재무제표 기준(단, 롯데푸드는 종속법인이 없어 단독 재무제표기준임) 4사의 3분기 누적 합산 매출은 3조8677억 원으로 전년 동기 3조8597억보다 79억이 증가해 약 0.2% 신장됐다.

 

매일유업이 6.4% 증가한 1조369억, 빙그레도 약 1.2% 신장된 6912억 원의 매출을 각각 시현, 롯데푸드 2.0%, 남양유업 4.3% 씩의 매출 감소분을 흡수하면서 4사 합산 매출을 약 0.2% 성장으로 이끄는 선전을 펼쳤다.  

 

반면 손익의 경우에는 매일유업이 홀로 증가하는 분전을 펼쳤음에도, 나머지 3사의 영업이익 감소폭이 너무 커 전체 합산 손익을 증가세로 되돌리기에는 역부족인 상황이 연출됐다. 

 

올 3분기까지 4사의 합산영업이익은 1616.1억으로 전년 동기 1764.4억 대비 148.3억 원이  줄어 8.4% 가량 손익이 악화됐다. 매일유업만 17.8% 늘었을 뿐, 남양유업(–80.1%), 롯데푸드(–27.1%), 빙그레(–5.4%)모두 감소함에 따라 4사의 합산손익을 훼손시키는 결과로 이어진 것. 

 

특히 절대 금액 측면에서는 롯데푸드가 올 3분기 누적 482.9억의 영업이익을 시현, 전년도 662.7억 원 대비 180억이나 감소했고, 감소율 부문에선 남양유업이 49.7억에서 9.9억으로 무려 80.1%나 급감한 것이 결정적 요인으로 분석된다.  

 

■ 증권가, “매일유업 실적 호전은 사업구조·제품 믹스 개선 전략이 주효한 때문”

 

그렇다면 외형과 손익 양 부문에서 이들 4사 중 유일하게 향상된 실적을 과시한 매일유업의 비결은 무엇이고, 나머지 3사의 상대적 부진은 어떠한 사유일까?

 

증권가에 따르면 이중 매일유업의 경우, 이 회사가 그동안 추진해온 ‘사업구조 및 제품 믹스’개선의 효과가 서서히 가시화되면서 이 같은 실적 호조를 이끌었다는 것이 공통된 분석이다. 

 

미래에셋대우 백운목 연구원과 하나금융투자 심은주 연구원은 각 복서를 통해 사업구조의 전환과 이에 따른 제품 믹스개선이 주효하며 실적 개선에 긍정적으로 작용했다고 평가했다. 

 

즉, 매일유업이 유가공사업의 한계 극복을 위해 흰우유/분유 위주에서 커피음료, 상하유기농우유, 곡물음료, 치즈, 분유수출, 드링크요구르트, 성인영양식 등으로 사업구조의 전환과 수익 위주 경영을 추진해온 효과가 서서히 나타나고 있다는 것. 

 

실제로 조제분유 매출이 약 5.8% 줄고, 흰우유는 제자리걸음 수준으로 매출이 지지부진한 반면에 상하목장 관련 제품들은 약 9.2% 늘고, 컵커피 부문도 6.3% 가량 성장하며 전사 매출을 약 6.4% 신장세로 이끄는데 큰 기여를 했다는 설명이다. 

 

영업이익 또한 매출 순증분이 625억 원에 이르면서 매출원가와 판관비 부문 순증 금액 527억 원을 약 98억 가량 초과함으로써 이 금액이 영업이익 증가세로 이어졌다는 분석이다. 

 

반면 빙그레의 경우에는 바나나맛 우유 가격인상 효과와 컵커피(아카페라) 판매증가세는 외형 성장에 긍정적이었지만, 지난해 여름 폭염으로 급증했던 빙과류 매출이 올 여름에는 비우호적인 날씨로 인해 역기저 효과가 작용하며 부진했고, 

 

여기에다 손흥민을 모델로 새로이 발탁, 슈퍼콘 론칭에 나섬으로써 이에 따른 판관비급증과 건강식품 브랜드 비바시티 론칭 관련 프로모션비용이 늘어남에 따라, 매출은 1.2% 가량 늘었어도 되레 손익은 감소하는 결과로 이어졌다는 것이 IBK투자증권 김태현 연구원의 평가다. 

 

실제로 3분기보고서에 따르면 빙그레의 냉동/기타 매출이 지난해 3분기 누적 3132억에서 올해 3034억으로 약 98억이 줄어든 것으로 나타나 김 연구원의 분석에 힘을 실어주고 있다.  

 

이로써 회사 전체 매출은 83억 순증에 그친 반면, 매출원가와 판관비는 50.1억 원과 60.1억 등 110.2억이나 순증, 이 차액 27억 원이 고스란히 영업이익 감소로 이어진 것으로 분석된다. 

 

남양유업 또한 우유류 매출이 지난해 3분기 4265억에서 올해 4079억, 분유류 매출도 1722억에서 1610억, 기타부문 매출도 2060억에서 2013억으로, 3개 사업에서 매출이 각각 186억, 112억, 47억 등 총 346억 원 가량이 준 반면에, 

 

매출원가와 판관비는 이보다 적은 306억 원 감소에 그친 점이 손익을 전년 동기대비 약 40억 가량 더 악화시키는 요인으로 작용한 것으로 분석된다.

 

롯데푸드 역시 유지식품, 빙과, 육가공 등 3대 사업부 모두 매출이 감소하며 총 283억 원 가량 외형이 줄었지만, 매출원가와 판관비 감소폭은 상대적으로 109.6억에 그쳐 영업이익을 180억 원 가량 감소시킨 요인으로 작용했다. 

 

특히 매출이 줄었음에도 감가상각비 22억, 지급수수료 39억, 운반보관료 11억, 급여 14억 등 판관비는 되레 전년 동기대비 86억이나 늘어난 점이 손익을 더욱 훼손시킨 것으로 분석된다. 

 

이들 4사 중 유일하게 외형과 손익 모두 향상된 성적표를 내민 매일유업의 호조세가 어디까지 이어질지, 또 빙그레, 롯데푸드, 남양유업 등의 실적 만회 전략은 과연 무엇일지에 대해 업계와 투자자의 관심이 쏠리고 있다. 

 

 

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